情形类比推断出价

上钢联数据分享到:评论核心观点____国内煤矿产量和进口焦煤量短期内都不会大幅增长,但节后随着下游需求的释放,加上春节期间焦企对焦煤的消耗,焦炭库存有所下降,因此,短期来看,焦煤供需紧平衡的状态仍将持续,或支撑焦煤价格。后期焦煤需要重点关注进口煤有关政策的颁布和实施。____焦炭价格有支撑,一是国内煤矿短时间内产量难以大量释放,加上进口焦煤的限制,进口澳洲焦煤通关时间较长,另外,现阶段焦化厂方面已处于微利状态,因此在成本方面焦炭价格有支撑;二是春节期间钢厂焦炭库存持续下降,目前钢厂陆续开工,钢厂焦炭库存持续下降,钢厂或有补库计划。但后市需求的释放程度是焦炭价格的主导因素,一旦需求不及预期,焦炭价格仍有下跌风险。

摘要:淡水河谷溃坝事件热度过后,铁矿石开始大幅回调,焦煤焦炭前期跟随铁矿石上涨,现也已进入震荡回调阶段。从目前的情况看来,焦煤供给偏紧,国内煤矿产量和进口焦煤量短期内都不会大幅增长,加上春节期间焦化厂对焦煤的消耗和节后下游需求的释放,短期来看,焦煤供需紧平衡的状态仍将持续,或支撑焦煤价格。对焦炭来说,价格也有支撑,一是国内煤矿供给短期难以大幅增加,加上进口焦煤的限制,进口澳洲焦煤通关时间较长,另外,现阶段焦化厂方面已处于微利状态,因此在成本方面焦炭价格有支撑;二是春节期间钢厂焦炭库存持续下降,目前钢厂陆续开工,钢厂焦炭库存持续下降,钢厂或有补库计划。但后市需求的释放程度是焦炭价格的主导因素,一旦需求不及预期,焦炭价格仍有下跌风险。

焦煤供给偏紧后市需看政策

2018年四季度以来,煤矿安全生产事故频发,有关煤矿安全检查的文件频繁颁布,受前期的影响,2019年煤矿安全检查趋严的可能性增大,如此一来必定会对焦煤产量有所影响。另外,今年煤矿的春节假期整体较往年偏长,大多数煤厂正月十五元宵节后开工。据mysteel对焦煤矿的调研,煤矿停产放假4万吨,1%。尽管节后煤矿会陆续开工,但3月份又会进入“两会”时间,由于安全生产的因素限制,“两会”期间焦煤产量难有大幅度的增长。进口焦煤方面,春节前,关于因配额问题北方港口严控澳洲进口焦煤,只允许卸货不允许通关放行的消息在市场流传,根据mysteel调研核实,部分港口及钢厂仅收到限制进口的口头通知。进口焦煤一直是我国焦煤供给的重要补充,而澳大利亚又是我国第一大焦煤进口国,且进口煤种以主焦煤居多,因此严控澳洲进口焦煤政策一旦出台,将对国内焦煤市场产生较大影响。因此,后期需重点关注进口限制政策方面的消息。综合来看,焦煤供给偏紧的状态在短期内难以改变。

焦煤的下游焦化厂目前也陆续复工,焦企经过春节期间库存消耗之后目前库存多处于较低水平,部分优质煤种甚至只剩3-5天的库存量,短期来看供需面短期内呈现偏紧状态,支撑焦煤价格。但后期焦煤价格的走势仍需关注下游的需求程度,一旦钢厂焦炭库存累积,焦化厂出货不畅,焦企对焦煤的需求也将大幅下降。

综合来看,国内煤矿产量和进口焦煤量短期内都不会大幅增长,但节后随着下游需求的释放,加上春节期间焦企对焦煤的消耗,焦炭库存有所下降,因此,短期来看,焦煤供需紧平衡的状态仍将持续,或支撑焦煤价格。后期焦煤需要重点关注进口煤有关政策的颁布和实施。

成本支撑焦炭需求主导价格

2018年入冬以来,焦化行业的限产力度一直不及钢厂,焦炭供给偏宽松,造成春节前夕焦炭的六轮提降。而原材料焦煤的价格一直变化不大,导致焦炭累降650元/吨后,焦化厂利润急剧收缩,使得多数焦企已处。

2017年2月前后是黑色系基本面表现良好的时间段,具体表现

此次vale矿难

您现在的位置:首页 / 企业简介
企业简介

上钢联数据分享到:评论先是铁矿石期货领涨“黑色系”,再是春节后螺纹钢期货冲高回落连收阴线,近期“黑色系”波动剧烈背后,究竟有哪些原因?行情会如何演绎?金瑞期货研究员卓桂秋对此进行分析。

中国证券报:从当前供需格局看,如何看待近期“黑色系”波动较大这一现象?

卓桂秋:铁矿石上涨的驱动,主要是来自全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷溃坝事故的供给端冲击。淡水河谷2665亿吨,占全球产量的17%,9亿吨,其铁矿石具有高品位、低成本的优势。溃坝发生后,淡水河谷先后表示,预计溃坝事故将影响其在巴西南部生产系统的铁矿石供应每年减少4000万吨,东南部系统铁矿石供应每年减少3000万吨。因此,根据目前信息,预估溃坝导致淡水河谷铁矿石供应每年减少7000万吨,占2018年预估产量的18%。

如果2019年淡水河谷在巴西北部生产系统的s11d顺利达产,即增产2800万吨,那么供应净减量为4200万吨,这样2019年48亿吨,相当于2016年的产量水平。在需求相对平稳的情况下,低成本矿山供应减少所产生的供应缺口,将由边际高成本矿山来弥补,这就需要价格提供足够的空间来刺激高成本矿山进入市场。4200万吨的供应缺口所对应的价格恰好与2017年初市场爆发中高品矿结构短缺矛盾时的价格水平相当。随着节后复市,市场焦点转移至节后钢材需求强度。节后发布的库存数据显示,春节期间及节后首周,钢厂和社会螺纹钢库存大幅累积,且累库速度有超过去年春节及节后首周迹象,节后库存去化压力加大的忧虑升温。

中国证券报:从历史来看,铁矿石期货与相关个股的联动情况如何?

卓桂秋:a股中涉及铁矿概念的个股价格与铁矿石期货价格的长期相关性并不高,甚至是负相关。主要原因是,国内铁矿普遍品位低、杂质多、开采成本高,属于边际高成本供应,市场对企业盈利前景预期欠佳。在2014年以来海外低成本、高品位矿山产能的扩张周期中,除了2015年a股整体风险偏好高的阶段出现大涨外,国内涉及铁矿石概念的个股基本上处于承压状态,难与以中高品位、低成本铁矿石为标的物的期货价格形成共振。

中国证券报:如何看待中期铁矿石市场投资机会?

卓桂秋:淡水河谷此次溃坝事故对供应端的影响可能难以在短期内消除。因为2015年11月淡水河谷持股公司samarco在距离此次溃坝事故60公里处也发生了溃坝事故,该公司至今未能获得政府的复产许可。如今仅时隔3年多时间,溃坝事故再次发生,且造成更严重的人员伤亡和损失。所以以samarco为鉴,预计短期之内淡水河谷难以进行此次溃坝事故后的复产。

假设此次溃坝事故造成的供应减量不再扩大,那么根据前面的分析,从总量矛盾来看,铁矿石价格重心已被抬升,现货价格的高点已经出现。如果后市证明钢材需求并不差,那么处于贴水状态的铁矿石期货价格有望向现货靠拢。实现这一过程的驱动力将来自尚未被市场定价的结构矛盾。即:在钢材需求支撑、钢厂利润尚可的情况下,钢厂对铁矿石的中高品系列,如金布巴粉、pb粉和brbf等铁矿粉将保持较强的需求刚性,而由于淡水河谷南部系统减产,brbf供应收紧,随着库存消耗,brbf可能面临供不应求局面,而其他中高品矿粉已基本没有增产空间,因此这势必造成中高品系列铁矿粉的供应紧张,结构矛盾再次上演。所以,中期来看,如果钢材需求稳定向好,建议铁矿石投资仍以多头配置为主。

资讯编辑:祝蓉021-66896654资讯监督:乐卫扬0701-21623。

版权所有:项债券发行前期准备工
国家统计局近日公布了 《中华人民共和国电信与信息服务业务经营许可证》编号: 8月14日公布的德国8月ZEW经济