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上钢联数据分享到:评论此次溃坝事故可能影响淡水河谷2019年约4000万吨的铁矿石供应,从而进一步加剧铁矿石的紧平衡格局,带动铁矿石估值中枢进一步上移。

受淡水河谷溃坝事故影响,铁矿石主力合约本周大幅上涨,周一盘中一度触及涨停,周三早盘0元/吨。我们认为,上周末淡水河谷发生严重溃坝事故是此轮铁矿石上涨的根本原因,最新消息显示,此次溃坝事故已造成58人死亡、305人失踪,淡水河谷表示将对其现有大坝的安全隐患进行关停整改,将影响到4000万吨的铁矿石供应,这或加剧2019年铁矿石紧平衡的局面,铁矿石的估值中枢将进一步上移。短期而言,此次溃坝事故远超市场预期,铁矿石涨势或仍未终结,但需要警惕短期连续过快上涨带来的高位风险。

淡水河谷溃坝事故远超市场预期

北京时间2019年1月25日晚间,全球最大铁矿石供应商淡水河谷(vale)位于巴西布鲁马迪纽(brumadinho)的feijo矿区1号尾矿坝发生矿坝决堤事故。发生决堤事故的是当地的铁矿废料矿坑的堤坝,事故发生时堤坝内废料约有1230万立方米,当时有约300名工作人员正在进行作业。截至北京时间1月30日午间,此次溃坝事故已造成58人死亡、305人失踪。

feijo矿区属于淡水河谷南部系统,根据淡水河谷2017年年报,该矿区2017年产量为780万吨,占当13%。单纯从产量上看,实际影响较小。值得注意的是,2015年巴西年产3000万吨球团矿的samarco矿区发生过类似的溃坝事故,泄漏了600万立方米残渣废料,事故共造成19人死亡,并且到目前为止,samarco矿区仍未恢复正常生产。此次feijo矿区事故要比2015年的samarco事故更为严重,并且feijo矿区距samarco矿区仅60公里。1月29日晚间,淡水河谷ceo讲话表示,将对其现有大坝的安全隐患进行关停整改,将影响到4000万吨的铁矿石供应。

从上周五事故发生至今,此次事故的严重性及造成的后续影响随着事件调查的深入不断超出市场预期,死伤人数及对当地村落造成的灾难性影响远超当年samarco矿区事故,且淡水河谷官方发布的整改措施也将直接影响其长期的供应。

紧平衡加剧推动估值中枢上移

在此次事故发生前,我们预计2019年铁矿石供需将进入紧平衡阶段,2019年主流矿山增量大幅减少,仅有1500万吨,非主流及国产矿产量基本与去年持平,而需求端无论是国内和国外均有较明显的增量,2019年全球铁矿石需求增量在2100万吨以上。与2015—2018年的大幅过剩不同,2019年铁矿石供需格局将边际改善,呈现出较为明显的紧平衡格局。

此次事故可能影响淡水河谷2019年约4000万吨的铁矿石供应,从而进一步加剧铁矿石的紧平衡格局,带动铁矿石估值中枢进一步上移。由淡水河谷事故导致的缺口可能最终需要非主流矿的增量来弥补,但非主流矿存在高成本劣势,只有普氏指数在75美元/吨以上,才可能看到非主流矿出现较为明显的增量。

综上所述,我们认为,上周末淡水河谷发生严重溃坝事故是此轮铁矿石上涨的根本原因,淡水河谷表示将对现有大坝进行关停整改,将影响到4000万吨的铁矿石供应,这将加剧2019年铁矿石紧平衡的局面,铁矿石的估值中枢将进一步上移。铁矿石涨势或仍未终结,但需要警惕短期过快上涨后的高位风险。

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对于本次事件,陈雪峰就交易来看认为有以下几点影响:第一,铁

据陈毅介绍,我国

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上钢联数据分享到:评论当地时间1月25日,矿业巨头淡水河谷(vale)位于巴西东南部米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市的一处尾矿坝发生溃坝,大量泥浆与工业废料冲向了附近的一个社区。1月28日截至发稿时,路透社最新消息显示,该次事故遇难者人数已升至58人,另有超过300人失踪。负责搜救的巴西政府部门发言人表示,随着时间的推移失踪人员生还的希望已经渺茫,遇难者人数将继续上升。

巴西淡水河谷公司是世界第一大铁矿石生产和出口商,也是美洲大陆最大的采矿业公司。1月25日事故发生后,在美国上市的08%。1月28日,该公司股价盘前继续大跌超8%。

事故对铁矿石市场也造成了直接冲击:1月28日,大商所铁矿石期货主力合约小幅低开后价格高位震荡,涨幅一度接近65元,较前8%。

铁矿石期货猛涨

东吴期货28日指出,受周末巴西矿难影响,本周铁矿石会在短期内受冲击严重。“今天的涨势肯定基本上是由于这(矿难)。事件发生后,新加坡铁矿掉期也上涨了4%。”东吴期货研究所研究员张璐指出。

事故发生当日,新加坡市场的铁矿石期货和掉期价格也均出现过大幅上涨55美元至78美元。“铁矿现货也已应声上涨,巴西粉矿涨了20-30块,澳洲粉矿涨了15-20块,可见事故的短期冲击还是比较严重的。”张璐补充说。

发生尾矿溃坝事故的feijo铁矿矿区是淡水河谷paraopeba项目的一部分,该项目2017年铁矿石产量为2630万吨,占淡水河谷总产量的7%。其中,feijo矿区2017年产量为780万吨,仅占1%。

分析师分析称,由于事故矿区产量并不大,短期的波动会存在一些炒作的影响。在他看来,近两年来铁矿石价格相对沉寂,而今年的价格“说好也不好,说差也不差”,走势相对稳定。“出现这么一个事故,一开始肯定市场的炒作气氛会比较强烈。”他说,“但因为实际产量并不大,之后还是会慢慢回归理性。”

铁矿石整体供应仍充足

国泰君安期货产业研究所在报告中指出,单纯从产量上看,该事故实际影响较小。但由于该地区近年来连续发生严重矿难,不排除巴西政府会进一步对淡水河谷各矿区加强整治力度的可能,从而对后者铁矿石供应产生长期影响。

中信期货黑色建材组则进一步指出,事故矿区位于淡水河谷东南部系统,该系统2018年前三季度合计产量为745%,产量较为可观。由于两次矿难均发生于米纳斯吉拉斯州,如果引发东南部系统的全面整治或检修排查,可能导致淡水河谷乃至巴西铁矿石产量受到较大影响。

“事故矿区本身是废弃掉的,其所属的中型矿区的直接产量也不大。”张璐表示,“关键在于,事件后续可能导致的对整个巴西南部系统在安全、环境方面的检查。”她认为,去年巴西铁矿石产出增量较多,矿难本身对产量影响有限。

但从废料泄漏量与伤亡人数上看,本次矿难目前暴露出的问题已较为严重,且需要巴西军方出动救援,并引发巴西总统的亲自表态。“如果后续影响到发运量,可能会带来国内供需的一些失衡。”她表示,“目前来自巴西的铁矿石占我国整体进口量约为1/3,澳洲约为2/3。”

国泰君安指出,大连铁矿石期货5月主力合约从11月末以来连续上涨,长期来看2019年。

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